إليك توقعات 6 من أهم خبراء المال حول مصير الأسواق العالمية
بيع ضخم في السندات. هبوط في أسهم شركات التكنولوجيا. انفجار داخلي للعملات المشفرة. معدلات تضخم قياسية. دول تتجه جمعياً إلى الركود. وسط مناخ قاسٍ وغير مؤكد، طرحت "وول ستريت جورنال" على ستة من أهم الاقتصاديين والمحللين الماليين سؤالاً: "إلى أين تتجه الأسواق؟ لاستقراء ما يمكن أن يحدث في المستقبل القريب".
اختلف هؤلاء في تحليلاتهم لبعض القضايا والأزمات. قدم جيرمي غرانثام، المعروف بتوقعه لانهيارات السوق في عامي 2000 و2008، العديد من الأسباب للتشاؤم. ويوافق رائد الاستثمار روب أرنوت، مؤسس شركة Research Affiliates، على أن السوق لم تصل إلى القاع بعد. لويد بلانكفين، الرئيس التنفيذي السابق لمجموعة "غولدمان ساكس" العملاقة في وول ستريت، يقول إن الأمور ليست سيئة تماماً كما تبدو.. لكن معظمهم يتفق على أن هذه الرحلة الصعبة لن تتلاشى في أي وقت قريب.
أرنوت: انتظر ذروة الخوف
يجب على المستثمرين الانتظار حتى تصل الأسواق إلى أدنى مستوياتها للشراء، كما يقول الخبير الاستثماري روب أرنوت. وهذا لم يحدث بعد في رأيه. يضيف: "قم بالشراء في وقت مبكر جداً، وسوف تنخفض استثماراتك أكثر. اشترِ بعد فوات الأوان، وستكون قد فاتتك أفضل فرصة لتحقيق ربح".
لا تزال الأسهم باهظة الثمن بالنسبة لأرنوت، قائلاً إن الأساس هو تحديد لحظة ذروة الخوف، عندما يصبح المستثمرون متشائمين جداً، لا يوجد مكان تذهب فيه الأسعار إلا إلى الارتفاع.
إنه مقتنع بأن الأسهم لم تصل إلى أدنى مستوياتها. لماذا؟ تُظهر نسبة السعر إلى الأرباح في "مقياس شيلر" للتقييم الإجمالي للسوق، أن الأسهم لا تزال باهظة الثمن نسبياً. يتم تداول مؤشر S&P 500 أقل بكثير من قممه خلال فترة الكساد والارتفاع الذي أعقب الوباء، ولكن أعلى بكثير من النطاق الذي تم الوصول إليه خلال أسوأ أزمة مالية في 2007-2009. لا يبدو أن هذا يشير إلى أن المستثمرين قد وصلوا إلى نقطة الاستسلام.
بلانكفين: ليست بهذا السوء
يعتبر الخبير الاقتصادي والمالي لويد بلانكفين أن الأمور ليست بالسوء الذي تبدو عليه، ويلفت بلانكفين، الذي قاد بنك "غولدمان ساكس" خلال الأزمة المالية 2008-2009، إلى أن توقعات السوق قد لا تكون رهيبة كما يعتقد الكثيرون.
ويشرح: "الأخبار السيئة تتزايد للغاية لدرجة أن الناس لا يقدرون حقيقة أن هناك العديد من الأخبار الجيدة المعقولة التي يمكن أن تؤثر بشكل إيجابي على السوق". ويلفت إلى أن عمليات البيع هذا العام كانت بمثابة معاقبة للعديد من الأسهم. من الجدير أن نتذكر أن تحديات اللحظة تبدو دائماً أسوأ من تحديات الماضي، وذلك فقط بسبب حل مشكلات الماضي. والتاريخ، مثل الأسواق، له دورات".
بريتون: المزيد من الفوضى
التقلبات موجودة لتبقى. هذه هي وجهة نظر بول بريتون، مؤسس شركة الاستثمار "كابستون إنفستمنت" الاستشارية. يتوقع أن تستمر أسعار الفائدة المرتفعة في تأجيج الاضطرابات، مع بقاء عدد قليل من الأسواق في مأمن من الألم. حتى السندات، التي يُعتقد عادةً أنها استثمار أكثر أماناً من الأسهم، أصبحت أكثر تقلباً.
يقول بريتون إن هذا يجعل محافظ العديد من المستثمرين أكثر خطورة مما تبدو عليه. سجل العائد على سندات الخزانة ذات العشر سنوات، والذي يُعتقد عادةً أنه آمن للغاية، بعضاً من أكبر تحركاته في يوم واحد خلال العقد الماضي في الأشهر الأخيرة. ويعتبر أن هذا الاضطراب يعني أن المستثمرين بحاجة إلى إعادة التفكير في تخزين محافظهم والنظر في الحيازات التي تتجاوز الأسهم والسندات.
ديفيس: التضخم لن يتلاشى
يتشبث المستثمرون بالاعتقاد بأن التضخم سيتلاشى قريباً ولكن لا ينبغي ذلك، كما تقول نانسي ديفيس، وهي مؤسسة شركة إدارة الأصول "كوادريتيك كابيتا" التي تشرف على ما يقرب من 1.2 مليار دولار.
تشرح أنه "بلغ التضخم أعلى مستوى له في أربعة عقود هذا العام مع ارتفاع أسعار كل شيء من البقالة إلى الغاز. وأوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أنه لا يتوقع أن يتغير هذا الوضع. حتى أنه تخلى عن استخدام كلمة "مؤقت" عند مناقشة الموضوع".
وتضيف ديفيس، التي حذرت من مخاطر التضخم في أوائل عام 2021: "توقعات التضخم بين المستثمرين آخذة في الانخفاض هذا العام، على الرغم من أن بيانات أسعار المستهلكين أظهرت ارتفاعات مستمرة. حيث أنه يبلغ معدل التضخم السنوي حالياً أكثر من 8%، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%".
وتستغرب قائلة: "إن هذا يعني أن المستثمرين يتوقعون أن ينخفض التضخم على مدى السنوات الخمس المقبلة، وأن المستثمرين في سوق السندات قد يكونون واثقين جداً من أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيؤدي في النهاية إلى انخفاض التضخم.
غرانثام: تشاؤم
يعتبر غرانثام متخصصاً في اكتشافه الفقاعات قبل انهيار الأسواق. لقد فعل ذلك في الفترة التي سبقت الانهيار الداخلي لسوق التكنولوجيا عام 2000، وقبل الأزمة المالية التي بدأت في عام 2008. وقال في مطلع العام الحالي إن الأسواق الأميركية تشهد "فقاعة خارقة" في المراحل المبكرة جداً من الانكماش. بعد تسعة أشهر، لا يزال غرانثام متشائما للغاية.
يقول غرانثام، تقييمات الأسهم، تظل أعلى بكثير من متوسطاتها طويلة الأجل. وهذا صحيح على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي وعودة التضخم وانعكاس أسعار الفائدة بعد انخفاض طويل ساعد في رفع الأسهم لعقود. بالنسبة للمستثمرين العاديين، كما يقول، يعد الاحتفاظ بالنقود من بين أفضل الخيارات.
ريدر: يجب أن ترتد السندات
شهدت السندات أسوأ عام لها على الإطلاق. هذا أحد أسباب التفاؤل بشأن العام المقبل، وفقاً للرجل المسؤول عن الإشراف على أصول بنحو 2.3 تريليون دولار لأكبر مدير أموال في العالم.
يقول ريك ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت العالمي في شركة "بلاك روك": "إنني أكثر حماساً للذهاب إلى عام 2023 أكثر مما كنت عليه في وقت طويل حقاً لأننا سنحظى بالعديد من الفرص المختلفة".
عادة ما يقدر المستثمرون السندات ذات التصنيفات الائتمانية الجيدة لعائداتهم الآمنة. ومع ذلك، فقد حدد مؤشر "بلومبيرغ" للسندات الإجمالية للولايات المتحدة النسبة بناقص 16 في المائة هذا العام، وهو أسوأ أداء له على الإطلاق.
يقر ريدر، أن مستثمري السندات كانوا متفائلين من قبل، فقط لتقارير التضخم الأكثر كآبة لتدمير محافظهم الاستثمارية. لكنه يرى الآن إشارات واضحة على أن المعدلات المرتفعة بدأت تؤتي ثمارها المقصودة في تباطؤ الاقتصاد. وهذا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يحتاج إلى رفع معدلات أعلى بكثير مما يتوقعه بالفعل.
الخبر السار بالنسبة للمستثمرين هو أن أسعار السندات المنخفضة تعني عوائد أعلى، أو عوائد استشرافية أفضل. وينطبق هذا على السندات القديمة التي انخفضت إلى ما دون القيمة الاسمية والسندات الجديدة الصادرة بأسعار فائدة أعلى.
