بنك إسرائيل أمام ورطة التضخم: ارتفاع غير متوقع ومستقبل متشائم

أعلن الجهاز المركزي للإحصاء الإسرائيلي الأربعاء ارتفاع التضخم في إبريل/نيسان بنسبة 0.8% بما يزيد عن التوقعات، ما يزيد من تحديات بنك إسرائيل حول تحريك سعر الفائدة. وجاءت هذه النسبة ارتفاعاً عن 0.6% الشهر الماضي و0.8% في إبريل 2023، وكانت توقعات السوق لارتفاع شهري بين 0.5% و0.6 %. 

وفي الاثني عشر شهراً الماضية (إبريل 2024 مقارنة بإبريل 2023) ارتفع الرقم القياسي لأسعار المستهلك بنسبة 2.8%، وذلك مقارنة بالشهر الماضي الذي بلغ فيه التضخم السنوي 2.7%. وتوقعت البنوك وبيوت الاستثمار أن ينخفض ​​معدل التضخم السنوي إلى نحو 2.5%.

وسجلت الارتفاعات الملحوظة في أقسام: النقل بنسبة 3.4%، الملابس بنسبة 2.3%، الثقافة والترفيه بنسبة 1.6%، السكن بنسبة 0.6%، الطعام وصيانة الشقق بنسبة 0.3% لكل منهما. وسجلت الأسعار انخفاضا في قسمي: الخضار والفواكه الذي انخفض بنسبة 1.3%، والأثاث والمعدات المنزلية الذي انخفض بنسبة 0.5%.

وفي الإيجار الشهري للمستأجرين الذين جددوا العقد ارتفعت القيمة بنسبة 2.3%، وبالنسبة للمستأجرين الجدد بنسبة 2.2%. ومن مقارنة أسعار المعاملات المنفذة خلال الأشهر فبراير/شباط – مارس/آذار 2024 مقارنة بأسعار المعاملات المنفذة خلال الأشهر يناير – فبراير 2024 تبين أن أسعار الشقق ارتفعت بنسبة 0.9%.

وتبين المقارنة السنوية لأسعار المعاملات المنفذة خلال شهري فبراير – مارس 2024 مقارنة بأسعار المعاملات المنفذة خلال شهري فبراير – مارس 2023، ارتفاع الرقم القياسي السنوي لأسعار الشقق بنسبة 1.1%.

تحديات بنك إسرائيل

وسيقرر بنك إسرائيل سعر الفائدة في نهاية الشهر. وبصرف النظر عن المؤشر المرتفع، من المحتمل أن يكون لبنك إسرائيل اعتبارات أخرى، وفقا لـ "كالكاليست". وتبلغ نسبة الفائدة 4.5%، ويبدو أن بنك إسرائيل سينظر في الاتجاهات طويلة المدى، سواء كان هناك انتعاش في الاستهلاك الآن بعد الدخول في روتين الحرب، أو ما إذا كان التضخم معتدلاً بما يكفي للسماح بخفض سعر الفائدة بالفعل في القرار القادم.

اقتصاد دولي

التحديثات الحية

الأسعار في إسرائيل تتصاعد: ارتفاع يتجاوز 10% في مايو

بالإضافة إلى ذلك، ارتفع العجز السنوي في الميزانية إلى مستوى 7% من الناتج المحلي الإجمالي في إبريل، ومن المتوقع أن يستمر في الصعود حتى أكتوبر، وبالتالي، فإن السياسة المالية التوسعية للخزانة ربما تكون اعتبارًا آخر لسياسة الحكومة والبنك المركزي عندما يتعلق الأمر بالتفكير في خفض أسعار الفائدة. 

ويتوقع يوناتان كاتز من شركة ليدر كابيتال ماركتس الإسرائيلية أنه "في ضوء حالة عدم اليقين الجيوسياسي والضغط من أجل زيادات الأسعار والذي من المتوقع أن يستمر في الفترة المقبلة، من غير المتوقع خفض سعر الفائدة في اجتماع بنك إسرائيل المقبل". ويضيف كاتس أنه بدون زيادة كبيرة في سعر صرف الشيكل، لن يحدث خفض لسعر الفائدة من قبل بنك إسرائيل هذا العام. 

وتوقع بنك إسرائيل أنه خلال عام 2024 سيتم إجراء ثلاثة تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة، مما سيؤدي إلى معدل 3.75% في نهاية هذا العام. ويشير مناحيم إلى أنه من الواضح تمامًا أن سعر الفائدة لن ينخفض ​​هذا الشهر. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن مؤشر أسعار المستهلك بدون السكن ارتفع بنسبة 0.3% فقط هذا الشهر.

يبدو أنه بالنسبة لبنك إسرائيل، فإن تزايد بيئة التضخم في نفس الوقت الذي ترتفع فيه علاوة المخاطرة على الاقتصاد يعزز التقييم بأن نافذة خفض أسعار الفائدة على وشك الإغلاق. ومن المتوقع أن يرتفع معدل التضخم السنوي مرة أخرى فوق الحد الأعلى للهدف في الأشهر المقبلة. ولذلك، وعلى خلفية خطر التضخم التصاعدي الناشئ بشكل رئيسي عن التعافي السريع للطلب مقارنة بالعرض والسياسة المالية التوسعية، فمن المعقول توقع استقرار طويل الأمد في سعر الفائدة عند مستواه الحالي.

توقع المزيد من التضخم

 يقول أوري غرينفيلد، الخبير الاقتصادي وكبير الاستراتيجيين في شركة ليدر ليك، لصحيفة غلوبس إن المؤشر الحالي هو مجرد بداية لموجة جديدة من زيادات الأسعار: "آثار الحرب كانت انكماشية (ساهمت في انخفاض الأسعار) في الأشهر الأولى، لكن لقد أصبحت الآن تضخمية وسنستمر في رؤية ذلك في المستقبل." يوضح غرينفيلد أنه سيكون من الممكن رؤية ذلك في سوق الإسكان بسبب نقص العمال الأجانب، ومشاكل النقل نتيجة مخاطر النقل إلى إسرائيل وأسعار الطيران بسبب تجنب الشركات العمل في إسرائيل.

وفي الآونة الأخيرة، وعلى الرغم من التقلبات العالية، ظل الشيكل مستقرا نسبيا مقابل الدولار. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيانات الحالية تدعم قوة الشيكل. وذلك لأن تخفيضات أسعار الفائدة تبتعد. هذا، بينما يقترب خفض سعر الفائدة في أوروبا، وكذلك بيانات التضخم في الولايات المتحدة التي نشرت أمس (معدل سنوي قدره 3.4%) تثير التفاؤل بشأن احتمال انخفاض سعر الفائدة هناك بالفعل في وقت لاحق من هذا العام.