خبراء: لا خفض لأسعار الفائدة الأميركية قبل سبتمبر رغم تزايد المخاطر

يستبعد اقتصاديون لوكالة بلومبيرغ خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي) أسعار الفائدة قبل سبتمبر/أيلول المقبل، رغم تمسكهم بخفضها مرتين هذا العام، ورسمهم توقعات قاتمة للاقتصاد الأميركي. ويتوقع ثلاثة أرباع الاقتصاديين حدوث ركود، أو سيناريو نمو صفري يتجنب الركود بصعوبة بالغة، خلال الاثني عشر شهراً القادمة، بزيادة عن 26% في مارس. ورغم هذا التحول، لا يزال متوسط تقديرات المشاركين يتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي للإقراض مرتين فقط هذا العام، بتخفيضات ربع نقطة مئوية في سبتمبر وديسمبر. ويجتمع صانعو السياسات في 6-7 مايو/أيار.

وتأتي هذه التوقعات الجديدة بعدما فرض الرئيس دونالد ترامب رسوماً جمركية جديدة على السلع المستوردة من جميع أنحاء العالم، مع فرض رسوم مرتفعة على الصين خاصة. وقد أُجري الاستطلاع في الفترة من 25 إلى 30 إبريل/نيسان المنصرم. وأبقى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الآن هذا العام. وأشاروا إلى احتمال إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في انتظار بيانات توضح تأثير سياسات التجارة الجديدة، بالإضافة إلى سياسات أخرى متوقعة من إدارة ترامب هذا العام، على الاقتصاد.

وأظهر تقرير صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع، انكماش الاقتصاد في الربع الأول - لأول مرة منذ عام 2022 - إذ أدى ارتفاع الواردات قبل فرض الرسوم الجمركية إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي. وأظهرت التفاصيل الأساسية للتقرير أن بعض المكونات الرئيسية للاقتصاد ظلت سليمة، بما في ذلك إنفاق المستهلكين. كما واصلت الشركات التوظيف حتى الآن هذا العام، وإن كان بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في السنوات القليلة الماضية، وظلت عمليات تسريح العمال منخفضة. وتوقف التقدم في تهدئة التضخم، الذي لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، في النصف الثاني من عام 2024، لكن ضغوط الأسعار خفت إلى حد ما في مارس.

ويشعر الاقتصاديون بتفهم كبير لكيفية تأثير الرسوم الجمركية وسياسات مثل الإصلاح الضريبي وتقليص الهجرة وتحرير الاقتصاد على التضخم والبطالة في الأشهر المقبلة. وأعرب المزيد من المشاركين في استطلاع بلومبيرغ عن قلقهم بشأن ارتفاع معدلات البطالة والتضخم. وقالت أغلبية كبيرة إن ذلك يجعل من المرجح إلى حد ما أو بدرجة كبيرة أن يتعارض تكليفاً الاحتياطي الفيدرالي، بمعنى السيطرة على التضخم وزيادة التوظيف، بشكل مباشر خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة.

ومع ذلك، انقسم الاقتصاديون حول كيفية سعي الاحتياطي الفيدرالي لحل هذا التعارض. وقال ربعهم إن المسؤولين سيحاولون الحد من التضخم من خلال إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، وتوقع 32% منهم خفض أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد، بينما قال 43% إن صانعي السياسات سيبقون أسعار الفائدة ثابتة في البداية، ثم سيخفضونها في النهاية مع ضعف الاقتصاد. وفي هذا الصدد، نقلت بلومبيرغ عن جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في بنك "أي إن جي" (ING)، قوله: "قد تظهر الرسوم الجمركية في التضخم خلال شهرين فقط، ويشعر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من احتمال حدوث آثار جانبية".

اقتصاد دولي

التحديثات الحية

ترامب منتقداً رئيس المركزي الأميركي: أعرف أكثر منه عن الفائدة

ويتوقع أن تُبقي ضغوط الأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي ثابتة في مايو/أيار ويونيو/حزيران، مضيفاً أن الضعف الاقتصادي الناجم عن تراجع ثقة المستهلكين والإنفاق الحكومي والتجاري سيؤدي إلى خفض أسعار الفائدة بدءاً من سبتمبر/أيلول.

وأجمع المشاركون في الاستطلاع على توقع ردة فعل سلبية حادة بالأسواق المالية في حال أقدم ترامب على إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وقال ما يقرب من ثلثي المشاركين إن مثل هذه الخطوة من الرئيس ستؤدي إلى ردة فعل سلبية حادة ومستمرة، أو أزمة مالية، بينما توقع الاقتصاديون المتبقون ردة فعل سلبية حادة، وإن كانت مختصرة، في السوق.

وتأتي هذه النتائج في الوقت الذي يواصل فيه ترامب انتقاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبعد نوبة غضب واحدة، صرّح مدير المجلس الاقتصادي الوطني، كيفن هاسيت، للصحفيين في 18 إبريل/نيسان الماضي، بأن الرئيس يدرس مسألة قدرته على إقالة باول. وبعد انخفاض الأسهم وارتفاع عوائد سندات الخزانة، صرّح ترامب لاحقاً بأنه لا ينوي إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي.

كما نقلت بلومبيرغ عن فيليب ماري، كبير الاستراتيجيين الأميركيين في رابوبانك، قوله إن "الاحتياطي الفيدرالي وترامب في مسار تصادمي، وبمجرد أن يتضح أن الاحتياطي الفيدرالي قد توقف مؤقتاً عن دورة خفض التحفيز، فمن المرجح أن يتخذ ترامب خطوات إما لإقالة باول من منصبه أو لتقويض سلطته من خلال تعيين رئيس ظل". وقال جميع المشاركين تقريباً إنهم لا يتوقعون أن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي لغته عن بيانه الصادر بعد اجتماعه في 19 مارس/آذار، والذي قال إن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية منتبهة للمخاطر التي تهدد جانبي تفويضها المزدوج.